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上图是 Olivier Blanchard 宏观经济学第八版的英文版内容。这里用中文解释。
1. 背景与现状
比特币的规模与美元相比仍然很小 截至 2018 年 12 月比特币的总流通量为 1730 万枚每枚价值 $3,900总市值约 $670 亿。与之相比美国流通中的货币总额为 $1.5 万亿比比特币大得多。比特币支持者的观点 一些支持者认为比特币可能最终替代美元、欧元和日元成为最广泛使用的货币。如果这种情况发生货币供应将由比特币的算法决定而不是由央行如美联储控制这将颠覆传统的货币政策。 2. 作者的关键问题
比特币能否完全取代美元 作者提出一个假设世界所有商品和服务都用比特币定价利率也以比特币为单位所有交易都用比特币完成。在这种情况下美元和其他主权货币将失去存在的意义。但作者认为这种情况不太可能发生并给出了三个阻碍比特币取代美元的关键原因。 3. 阻碍比特币取代美元的三大原因
(1) 经济原因价格风险
价格波动性高 比特币的价格波动非常剧烈。例如在 2017 年比特币价格从 $1,000 飙升至 $19,300随后又在 2018 年跌至 $3,900。这种波动性使得比特币成为一种 高风险资产难以作为稳定的交易媒介。价格风险的影响 大多数商品和服务仍以美元计价。如果比特币被用作支付手段消费者和企业将面临汇率风险增加了交易的不确定性。
(2) 技术原因高昂的成本
比特币网络的运行成本非常高 比特币依赖区块链技术其验证和创建过程需要大量计算能力。文章提到目前与比特币相关的操作所消耗的电力足以供应 400 万户美国家庭。规模化问题 如果比特币的使用量显著增加交易验证和网络运行的成本将进一步上升从而限制其作为主流货币的可行性。
(3) 政治原因主权货币的控制
国家对货币政策的控制 主权国家高度重视对货币政策的控制这是其经济管理的重要工具。如果比特币成为主要货币中央银行将失去调控货币供应和利率的能力。协调的难度 要让比特币取代美元全球的价格体系必须实现统一的转变这需要大规模的协调。作者指出只有在国家支持下才能实现这种转变而各国政府不太可能自愿放弃其主权货币。 4. 作者的结论
比特币完全取代美元的可能性极低 从经济、技术和政治的角度来看比特币作为一种货币存在显著的缺陷。尽管可以想象一个完全用比特币交易的世界但实现这一目标的障碍太大尤其是在当前的全球经济和政治格局下。 核心要点总结
比特币的现状规模远小于美元价格波动剧烈。三个主要障碍 经济原因价格波动导致交易风险高。技术原因交易验证成本高难以大规模推广。政治原因国家不愿放弃对货币的控制。结论比特币可能会继续作为一种虚拟资产存在但取代美元成为主流货币的可能性非常小。 作者的观点与现实的联系
比特币的局限性 作者的分析在现实中得到了印证。比特币虽然被广泛投资和使用但主要作为一种投机资产而非交易媒介。主权货币的地位 即使在高度数字化的经济中主权货币仍然是全球经济的核心。各国央行如美联储、欧洲央行正在探索数字货币这表明货币政策的重要性不会轻易被削弱。
